財(cái)務(wù)報(bào)表分析

4.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析

所謂財(cái)務(wù)報(bào)表分析，實(shí)際上就是運(yùn)用一定的手段，使表面上雜亂無章的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變得富有邏輯，揭示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)質(zhì)。

4.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

▲比較分析。比較分析就是將企業(yè)某一時(shí)期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)可以是理論上的最佳數(shù)字、計(jì)劃的數(shù)字、上一期的數(shù)字或者是同行業(yè)其他企業(yè)或行業(yè)平均的數(shù)字。

▲趨勢(shì)分析。趨勢(shì)分析一般采用時(shí)間序列分析，將同一家公司不同年度的數(shù)字進(jìn)行比較，試圖揭示出財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及原因。

▲因素分析。因素分析主要分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，從而找出影響作用比較大的因素，以使管理控制對(duì)癥下藥。

▲比率分析。比率分析通過計(jì)算財(cái)務(wù)比率的方法建立不同財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系，再對(duì)比率進(jìn)行比較分析或趨勢(shì)分析。

▲現(xiàn)金流量分析。現(xiàn)金流量分析主要利用現(xiàn)金流量表對(duì)現(xiàn)金流的構(gòu)成進(jìn)行分析，對(duì)相關(guān)比率進(jìn)行比較分析，對(duì)現(xiàn)金流量表具體項(xiàng)目分析趨勢(shì)，對(duì)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流和凈利潤(rùn)的差異進(jìn)行分析。

▲結(jié)構(gòu)分析。結(jié)構(gòu)分析主要利用資產(chǎn)負(fù)債表和損益表分析各項(xiàng)目的比重，找出分析的重點(diǎn)。

▲預(yù)測(cè)分析。預(yù)測(cè)分析是對(duì)企業(yè)在未來一定期間的盈利狀況和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)形成的會(huì)計(jì)報(bào)表。

4.3幾種常用的財(cái)務(wù)比率

4.4財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和總杠桿系數(shù)

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)常使用經(jīng)營(yíng)杠桿來衡量，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于息前稅前盈余變動(dòng)率/銷售額變動(dòng)率，經(jīng)營(yíng)杠桿說明在固定成本不變的情況下，銷售額變化引起的利潤(rùn)變化幅度。

其中，DOL是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，EBIT是變動(dòng)前的息前稅前盈余，s為銷售額，Q為銷售量，P為產(chǎn)品單位銷售價(jià)格，V為產(chǎn)品單位變動(dòng)成本，F(xiàn)為總固定成本，VC為變動(dòng)成本總額?！鞔碜兓?。

在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就越小，從而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越?。环粗?，銷售額越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就越大，從而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)前的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨著銷售額的增加而遞增；在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)后的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨著銷售額的增加而遞減；當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)會(huì)趨于無限大，此時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)只能保本，當(dāng)銷售稍有增加便可盈利，當(dāng)銷售稍有下降便要虧損。企業(yè)可以通過增加銷售金額、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施來降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)杠桿作用的大小通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來表示，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大表明財(cái)務(wù)杠桿作用越大。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于普通股每股盈余變動(dòng)額/息前稅前盈余變動(dòng)率，這表明息前稅前盈余增長(zhǎng)引起的每股收益的增長(zhǎng)幅度。

其中，DFL是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，EBIT是變動(dòng)前的息前稅前盈余，EPS為變動(dòng)前的普通股每股盈余，I為債務(wù)利息，△代表變化量。

在資本總額、息前稅前盈余相同的情況下，負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大，但預(yù)期每股盈余也越高。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，使財(cái)務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險(xiǎn)增大所帶來的不利影響。

總杠桿系數(shù)考察經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的連鎖作用，總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，總杠桿系數(shù)可以反映出變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響，可以指導(dǎo)經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間的均衡，即為了達(dá)到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。

其中，DTL是總杠桿系數(shù)，DOL是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，DFL是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，EPS為變動(dòng)前的普通股每股盈余，I為債務(wù)利息。

4.5綜合資本市場(chǎng)信息后的一些比率

▲市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股盈余

反映投資人對(duì)單元凈利潤(rùn)愿意支付的價(jià)格，可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。

▲股票獲利率=普通股每股所收到紅利/普通股每股市價(jià)

反映股利和市價(jià)的關(guān)系，如果預(yù)期股價(jià)不能上升，股票獲利率就成了衡量股票投資價(jià)值的主要依據(jù)。

▲股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈余

▲股利保障系數(shù)=普通股每股盈余/普通股每股股利

▲留存盈利比率=(凈利潤(rùn)-全部股利)/凈利潤(rùn)

▲每股盈余=凈利潤(rùn)/年末普通股總數(shù)

▲當(dāng)考慮優(yōu)先股問題時(shí)

每股盈余=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利)/(年末股份總數(shù)-年末優(yōu)先股股數(shù))

▲當(dāng)考慮年度中普通股增減問題時(shí)

每股盈余=凈利潤(rùn)/加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)，而加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)=∑(發(fā)行在外普通股股數(shù)×發(fā)行在外月份數(shù))/12

▲每股股利=股利總額/年末普通股總數(shù)

▲每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù)

4.6財(cái)務(wù)比率綜合分析

以杜邦分析法作為例子來說明比率之間的聯(lián)系。