財務(wù)報表分析
4.1財務(wù)報表分析
所謂財務(wù)報表分析,實際上就是運用一定的手段,使表面上雜亂無章的財務(wù)數(shù)據(jù)變得富有邏輯,揭示經(jīng)濟活動的實質(zhì)。
4.2財務(wù)報表分析的方法
▲比較分析。比較分析就是將企業(yè)某一時期的財務(wù)數(shù)據(jù)和一個標準進行比較,這個標準可以是理論上的最佳數(shù)字、計劃的數(shù)字、上一期的數(shù)字或者是同行業(yè)其他企業(yè)或行業(yè)平均的數(shù)字。
▲趨勢分析。趨勢分析一般采用時間序列分析,將同一家公司不同年度的數(shù)字進行比較,試圖揭示出財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化及原因。
▲因素分析。因素分析主要分析幾個相關(guān)因素對某一項財務(wù)指標的影響,從而找出影響作用比較大的因素,以使管理控制對癥下藥。
▲比率分析。比率分析通過計算財務(wù)比率的方法建立不同財務(wù)數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系,再對比率進行比較分析或趨勢分析。
▲現(xiàn)金流量分析。現(xiàn)金流量分析主要利用現(xiàn)金流量表對現(xiàn)金流的構(gòu)成進行分析,對相關(guān)比率進行比較分析,對現(xiàn)金流量表具體項目分析趨勢,對經(jīng)營凈現(xiàn)金流和凈利潤的差異進行分析。
▲結(jié)構(gòu)分析。結(jié)構(gòu)分析主要利用資產(chǎn)負債表和損益表分析各項目的比重,找出分析的重點。
▲預(yù)測分析。預(yù)測分析是對企業(yè)在未來一定期間的盈利狀況和財務(wù)狀況進行預(yù)測形成的會計報表。
4.3幾種常用的財務(wù)比率
盈利能力指標:反映企業(yè)獲取
盈利能力指標:反映企業(yè)獲取利潤的能力 |
銷售利潤和利潤分析 |
每股收益=凈利潤÷發(fā)行在外的普通股股數(shù)毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷銷售收入銷售凈利潤率=凈利潤÷銷售收入市盈率=每股市價÷每股盈余此外,可以采用銷售收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率等進行分析 |
資產(chǎn)報酬分析 |
總資產(chǎn)報酬率=凈利潤÷總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額=(期末+期初總資產(chǎn)余額)÷2 總資產(chǎn)合計報酬率=[凈利潤+利息費用×(1-所得稅率)]÷總資產(chǎn)平均余額凈資產(chǎn)報酬率(股東權(quán)益報酬率)=凈利潤÷凈資產(chǎn)平均余額 |
營運能力指標:反映企業(yè)利用資源的效率,一般采用周轉(zhuǎn)率指標。周轉(zhuǎn)越快,效率越高 |
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應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷存貨平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷流動資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷固定資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷總資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)=365(或者一個會計周期的天數(shù))÷周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(存貨轉(zhuǎn)換期) =365(或者一個會計周期的天數(shù))÷存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款回收期=365(或者一個會計周期的天數(shù))÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期=貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) |
償債能力指標:反映企業(yè)償還到期債務(wù)能力。 |
短期償債能力 |
流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債,其中速動資產(chǎn)等于流動資產(chǎn)減去存貨現(xiàn)金比率=(貨幣資金+有價證券)÷流動負債營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債 |
長期償債能力 |
資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額利息保障倍數(shù)=稅息前利潤÷利息費用 =(凈利潤+所得稅+利息費用)÷利息費用權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷凈資產(chǎn)(股東權(quán)益)產(chǎn)權(quán)比率=負債÷凈資產(chǎn)(股東權(quán)益)。該比率反映債權(quán)人提供的資本受到股東權(quán)益保障的程度,產(chǎn)權(quán)比率高是高風險高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu);產(chǎn)權(quán)比率低是低風險低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率間接地反映了企業(yè)的長期償債能力 |
利潤的能力 |
銷售利潤和利潤分析 |
每股收益=凈利潤÷發(fā)行在外的普通股股數(shù)毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷銷售收入銷售凈利潤率=凈利潤÷銷售收入市盈率=每股市價÷每股盈余此外,可以采用銷售收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率等進行分析 |
資產(chǎn)報酬分析 |
總資產(chǎn)報酬率=凈利潤÷總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額=(期末+期初總資產(chǎn)余額)÷2 總資產(chǎn)合計報酬率=[凈利潤+利息費用×(1-所得稅率)]÷總資產(chǎn)平均余額凈資產(chǎn)報酬率(股東權(quán)益報酬率)=凈利潤÷凈資產(chǎn)平均余額 |
營運能力指標:反映企業(yè)利用資源的效率,一般采用周轉(zhuǎn)率指標。周轉(zhuǎn)越快,效率越高 |
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應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷存貨平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷流動資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷固定資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷總資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)=365(或者一個會計周期的天數(shù))÷周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(存貨轉(zhuǎn)換期) =365(或者一個會計周期的天數(shù))÷存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款回收期=365(或者一個會計周期的天數(shù))÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期=貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) |
償債能力指標:反映企業(yè)償還到期債務(wù)能力。 |
短期償債能力 |
流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債,其中速動資產(chǎn)等于流動資產(chǎn)減去存貨現(xiàn)金比率=(貨幣資金+有價證券)÷流動負債營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債 |
長期償債能力 |
資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額利息保障倍數(shù)=稅息前利潤÷利息費用 =(凈利潤+所得稅+利息費用)÷利息費用權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷凈資產(chǎn)(股東權(quán)益)產(chǎn)權(quán)比率=負債÷凈資產(chǎn)(股東權(quán)益)。該比率反映債權(quán)人提供的資本受到股東權(quán)益保障的程度,產(chǎn)權(quán)比率高是高風險高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu);產(chǎn)權(quán)比率低是低風險低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率間接地反映了企業(yè)的長期償債能力 |
4.4財務(wù)杠桿、經(jīng)營杠桿和總杠桿系數(shù)
企業(yè)的經(jīng)營風險常使用經(jīng)營杠桿來衡量,經(jīng)營杠桿系數(shù)等于息前稅前盈余變動率/銷售額變動率,經(jīng)營杠桿說明在固定成本不變的情況下,銷售額變化引起的利潤變化幅度。
其中,DOL是經(jīng)營杠桿系數(shù),EBIT是變動前的息前稅前盈余,s為銷售額,Q為銷售量,P為產(chǎn)品單位銷售價格,V為產(chǎn)品單位變動成本,F(xiàn)為總固定成本,VC為變動成本總額?!鞔碜兓?。
在固定成本不變的情況下,銷售額越大,經(jīng)營杠桿系數(shù)就越小,從而經(jīng)營風險也就越??;反之,銷售額越小,經(jīng)營杠桿系數(shù)就越大,從而經(jīng)營風險也就越大。在銷售額處于盈虧臨界點前的階段,經(jīng)營杠桿系數(shù)隨著銷售額的增加而遞增;在銷售額處于盈虧臨界點后的階段,經(jīng)營杠桿系數(shù)隨著銷售額的增加而遞減;當銷售額達到盈虧臨界點時,經(jīng)營杠桿系數(shù)會趨于無限大,此時企業(yè)經(jīng)營只能保本,當銷售稍有增加便可盈利,當銷售稍有下降便要虧損。企業(yè)可以通過增加銷售金額、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施來降低經(jīng)營杠桿系數(shù),從而降低經(jīng)營風險。
財務(wù)杠桿作用的大小通常用財務(wù)杠桿系數(shù)來表示,財務(wù)杠桿系數(shù)越大表明財務(wù)杠桿作用越大。財務(wù)杠桿系數(shù)等于普通股每股盈余變動額/息前稅前盈余變動率,這表明息前稅前盈余增長引起的每股收益的增長幅度。
其中,DFL是財務(wù)杠桿系數(shù),EBIT是變動前的息前稅前盈余,EPS為變動前的普通股每股盈余,I為債務(wù)利息,△代表變化量。
在資本總額、息前稅前盈余相同的情況下,負債比率越高,財務(wù)杠桿系數(shù)越高,財務(wù)風險就越大,但預(yù)期每股盈余也越高。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu),適度負債,使財務(wù)杠桿利益抵消風險增大所帶來的不利影響。
總杠桿系數(shù)考察經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的連鎖作用,總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積,總杠桿系數(shù)可以反映出變動對每股收益造成的影響,可以指導(dǎo)經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿之間的均衡,即為了達到某一總杠桿系數(shù),經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。
其中,DTL是總杠桿系數(shù),DOL是經(jīng)營杠桿系數(shù),DFL是財務(wù)杠桿系數(shù),EPS為變動前的普通股每股盈余,I為債務(wù)利息。
4.5綜合資本市場信息后的一些比率
▲市盈率=普通股每股市價/普通股每股盈余
反映投資人對單元凈利潤愿意支付的價格,可以用來估計股票的投資報酬和風險。
▲股票獲利率=普通股每股所收到紅利/普通股每股市價
反映股利和市價的關(guān)系,如果預(yù)期股價不能上升,股票獲利率就成了衡量股票投資價值的主要依據(jù)。
▲股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈余
▲股利保障系數(shù)=普通股每股盈余/普通股每股股利
▲留存盈利比率=(凈利潤-全部股利)/凈利潤
▲每股盈余=凈利潤/年末普通股總數(shù)
▲當考慮優(yōu)先股問題時
每股盈余=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/(年末股份總數(shù)-年末優(yōu)先股股數(shù))
▲當考慮年度中普通股增減問題時
每股盈余=凈利潤/加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù),而加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)=∑(發(fā)行在外普通股股數(shù)×發(fā)行在外月份數(shù))/12
▲每股股利=股利總額/年末普通股總數(shù)
▲每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù)
4.6財務(wù)比率綜合分析
以杜邦分析法作為例子來說明比率之間的聯(lián)系。
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