財務(wù)報表分析

4.1財務(wù)報表分析

所謂財務(wù)報表分析，實際上就是運用一定的手段，使表面上雜亂無章的財務(wù)數(shù)據(jù)變得富有邏輯，揭示經(jīng)濟活動的實質(zhì)。

4.2財務(wù)報表分析的方法

▲比較分析。比較分析就是將企業(yè)某一時期的財務(wù)數(shù)據(jù)和一個標準進行比較，這個標準可以是理論上的最佳數(shù)字、計劃的數(shù)字、上一期的數(shù)字或者是同行業(yè)其他企業(yè)或行業(yè)平均的數(shù)字。

▲趨勢分析。趨勢分析一般采用時間序列分析，將同一家公司不同年度的數(shù)字進行比較，試圖揭示出財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化及原因。

▲因素分析。因素分析主要分析幾個相關(guān)因素對某一項財務(wù)指標的影響，從而找出影響作用比較大的因素，以使管理控制對癥下藥。

▲比率分析。比率分析通過計算財務(wù)比率的方法建立不同財務(wù)數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系，再對比率進行比較分析或趨勢分析。

▲現(xiàn)金流量分析。現(xiàn)金流量分析主要利用現(xiàn)金流量表對現(xiàn)金流的構(gòu)成進行分析，對相關(guān)比率進行比較分析，對現(xiàn)金流量表具體項目分析趨勢，對經(jīng)營凈現(xiàn)金流和凈利潤的差異進行分析。

▲結(jié)構(gòu)分析。結(jié)構(gòu)分析主要利用資產(chǎn)負債表和損益表分析各項目的比重，找出分析的重點。

▲預(yù)測分析。預(yù)測分析是對企業(yè)在未來一定期間的盈利狀況和財務(wù)狀況進行預(yù)測形成的會計報表。

4.3幾種常用的財務(wù)比率

4.4財務(wù)杠桿、經(jīng)營杠桿和總杠桿系數(shù)

企業(yè)的經(jīng)營風險常使用經(jīng)營杠桿來衡量，經(jīng)營杠桿系數(shù)等于息前稅前盈余變動率/銷售額變動率，經(jīng)營杠桿說明在固定成本不變的情況下，銷售額變化引起的利潤變化幅度。

其中，DOL是經(jīng)營杠桿系數(shù)，EBIT是變動前的息前稅前盈余，s為銷售額，Q為銷售量，P為產(chǎn)品單位銷售價格，V為產(chǎn)品單位變動成本，F(xiàn)為總固定成本，VC為變動成本總額?！鞔碜兓?。

在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越小，從而經(jīng)營風險也就越??；反之，銷售額越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越大，從而經(jīng)營風險也就越大。在銷售額處于盈虧臨界點前的階段，經(jīng)營杠桿系數(shù)隨著銷售額的增加而遞增；在銷售額處于盈虧臨界點后的階段，經(jīng)營杠桿系數(shù)隨著銷售額的增加而遞減；當銷售額達到盈虧臨界點時，經(jīng)營杠桿系數(shù)會趨于無限大，此時企業(yè)經(jīng)營只能保本，當銷售稍有增加便可盈利，當銷售稍有下降便要虧損。企業(yè)可以通過增加銷售金額、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施來降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，從而降低經(jīng)營風險。

財務(wù)杠桿作用的大小通常用財務(wù)杠桿系數(shù)來表示，財務(wù)杠桿系數(shù)越大表明財務(wù)杠桿作用越大。財務(wù)杠桿系數(shù)等于普通股每股盈余變動額/息前稅前盈余變動率，這表明息前稅前盈余增長引起的每股收益的增長幅度。

其中，DFL是財務(wù)杠桿系數(shù)，EBIT是變動前的息前稅前盈余，EPS為變動前的普通股每股盈余，I為債務(wù)利息，△代表變化量。

在資本總額、息前稅前盈余相同的情況下，負債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風險就越大，但預(yù)期每股盈余也越高。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負債，使財務(wù)杠桿利益抵消風險增大所帶來的不利影響。

總杠桿系數(shù)考察經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的連鎖作用，總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，總杠桿系數(shù)可以反映出變動對每股收益造成的影響，可以指導(dǎo)經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿之間的均衡，即為了達到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。

其中，DTL是總杠桿系數(shù)，DOL是經(jīng)營杠桿系數(shù)，DFL是財務(wù)杠桿系數(shù)，EPS為變動前的普通股每股盈余，I為債務(wù)利息。

4.5綜合資本市場信息后的一些比率

▲市盈率=普通股每股市價/普通股每股盈余

反映投資人對單元凈利潤愿意支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。

▲股票獲利率=普通股每股所收到紅利/普通股每股市價

反映股利和市價的關(guān)系，如果預(yù)期股價不能上升，股票獲利率就成了衡量股票投資價值的主要依據(jù)。

▲股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈余

▲股利保障系數(shù)=普通股每股盈余/普通股每股股利

▲留存盈利比率=(凈利潤-全部股利)/凈利潤

▲每股盈余=凈利潤/年末普通股總數(shù)

▲當考慮優(yōu)先股問題時

每股盈余=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/(年末股份總數(shù)-年末優(yōu)先股股數(shù))

▲當考慮年度中普通股增減問題時

每股盈余=凈利潤/加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)，而加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)=∑(發(fā)行在外普通股股數(shù)×發(fā)行在外月份數(shù))/12

▲每股股利=股利總額/年末普通股總數(shù)

▲每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù)

4.6財務(wù)比率綜合分析

以杜邦分析法作為例子來說明比率之間的聯(lián)系。